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　　好意思银证券发布研报称，极兔速递-W（01519）的阛阓份额已达30%，旗下虾皮购物（Shopee）在印尼的业务量削减不太可能影响2025财年的功绩交流；同期公司正在印尼东爪哇省扩建网络，其老本结构可能低于电商平台自营物流。此外，跟着平均售价下落现金万博manbext网站登录app平台，极兔速递有才调裁减单元老本，且其自动化水平高于东南亚其他国度。鉴于估值招引力及中国阛阓的盈利下行风险已充分指示，重申“买入”评级。基于东南亚阛阓更高估值，见识价上调2%至7.7港元。

　　该行指出，印尼动作东南亚最大阛阓（东谈主口2.8亿），是极兔速递最赢利的地区。其非平台业务量后劲可不雅，公司正捏续扩建销售团队并施行低老本微型货点（见识本年达1万个）。平台业务方面，处理层默示TikTok是东南亚最大且增长最快的客户，Lazada阛阓份额及业务量连年下落，约50%物流由本人承担；Temu当今在东南亚尚未大鸿沟投资。

　　尽管印尼平均售价同比降12%，极兔速递通过后果晋升鼓吹运载、分拣及收派老分内别同比下落10%、15%和14%。好意思银证券预测东南亚举座产能欺诈率为70%，单元老本仍有下落空间。该即将2025至2026财年调遣后净利润预测上调0%至4%，主因东南亚业务量增长壮健及新阛阓（TikTok

　　Shop于5月插足巴西、2月插足墨西哥）有望竣事狭窄正向EBITDA。鉴于中国阛阓竞争热烈，预测其中国业务净利润将从2024财年每票0.03-0.04元东谈主民币降至2025财年零。

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