万博manbext网站登录app官网自然橡胶均价同比高潮14.63%-万博manbext网站登录万博manbext体育官网注册账号

发布日期：2025-11-11 11:54 点击次数：66

近日玲珑轮胎（601966.SH）在港交所递交招股书，拟于主板IPO上市。玲珑轮胎于2016年7月6日已在A股上市万博manbext网站登录app官网，按照2025年10月21日收盘价15.25元诡计，总市值约213亿元。

对玲珑轮胎而言，2025年上半年增收不增利，资本高潮导致利润有一定下降。而昔日几年，公司利润波动幅度也比较大。股价方面，A股2021年高点以来调遣朝上70%，即使是A股指数大幅高潮后，玲珑轮胎股价已经低迷。这一次，玲珑轮胎将用什么来蛊惑国外投资者认购？

市阵势位方面，公司称按照销量（条数）诡计商场份额为4.4%，但若是按照全寰宇2000亿好意思元傍边的轮胎商场销售额，玲珑轮胎年度收入惟有220亿元，占比任意1.6%的商场份额，行业竞争已经很热烈。不管是居品订价才智如故商场份额，比较几个国际轮胎巨头，已经有比较大差距。

上半年增收不增利

手脚新动力汽车供应商玲珑轮胎，曾在2021年4月乘着商场热炒新动力，股价一度升至57元（前复权）的历史高位。但是，之后公司联想现象大幅波动，2025年10月21日股价报收15.25元，较历史高点下落朝上七成。

尽管新动力汽车商场连接推广，玲珑轮胎股价却连接走低，受上游原材料价钱波动影响，利润波动幅度较大。

公司在招股书中称，玲珑轮胎为各人最初的轮胎制造商，主要从事联想、开辟、分娩及销售多元化轮胎居品，涵盖乘用车胎、轻卡胎、卡客车胎及非公路胎。公司旗下领有玲珑、利奥、御风、阿特拉斯、绿行及睿界等自主品牌。

2025年上半年，玲珑轮胎罢了营业收入118.12亿元，同比增长13.80%；包摄于上市公司股东的净利润为8.54亿元，同比下降7.66%；包摄于上市公司股东的扣除非时常性损益的净利润7.71亿元，同比跌16.86%。

华鑫证券酌量报告称，轮胎产销量方面，2025年上半年公司罢了产量4589万条，同比增长5.77%；销量4439万条，同比增长11.23%。轮胎业求罢了营业收入117亿元，同比增长14.52%，为公司营收增长的主要开首。

华鑫证券分析师张伟保暗示，受自然橡胶等主要原材料价钱高潮及好意思国关税政策影响，公司轮胎毛利率承压下行。2025年上半年，自然橡胶均价同比高潮14.63%，导致公司资本端压力加大。为叮嘱国外贸易壁垒，公司激动各人化策略，巴西基地已于上半年运转确立，成为继泰国、塞尔维亚之后的第三家国外工场，主要面向好意思洲商场。跟着各人化布局渐渐完善，公司有望通过国外产能调配，提高盈利富厚性。

现款流方面，上半年公司联想举止产生的现款流量净额为0.41亿元，同比减少 95.05%。公司上半年盈利才智承压，而购买商品、劳务支付等支拨项因销量增长而显赫增多，导致公司现款流减少。

原材料影响大，毛利率大幅波动

自2021年股价高点以来，玲珑轮胎股价累计下落朝上70%，背后是投资者对其盈利富厚性的担忧。尤其是毛利率波动较大，可能影响国外投资者信心。对玲珑轮胎处理层而言，在香港IPO程度中，到底要怎么劝服国外投资者认购其股票？

2025年上半年，玲珑轮胎毛利率为15.5%，较2024年同时的22.72%下降朝上7个百分点。2025年上半年，自然橡胶期货商场行情波动剧烈，一季度高位震憾、二季度价钱快速下落。轮胎中枢原材料价钱弧线固然呈下行趋势，但较客岁同时比较，资本如故显赫增多，平直挤压公司毛利。

2020年至2024年，公司毛利率分手为27.91%、17.26%、13.61%、21.01%、22.06%，波动幅度较大。包摄于上市公司股东的扣除非时常性损益的净利润也呈现大幅波动，2020年为20.86亿元，2022年降至1.79亿元，2024年回升至14.04亿元。

有香港投资东谈主士向第一财经记者暗示，国外投资者齐比较可爱净利润富厚增长的公司，玲珑轮胎这种净利润大幅波动，主要因为资本端变化相当大，对投资者来说比较难把捏，订价也不好诡计。

据公司先容，轮胎行业原材料包括自然橡胶、合成橡胶、炭黑、二氧化硅等，这些材料受贸易政策、汇率、货币政策、商场流动性及供需关系等多弥留素影响，价钱波动较大。由于原材料占公司居品资本比重较高，其价钱变化将平直影响公司盈利水平，公司濒临原材料供应及价钱波动风险。

另一方面，频年来，好意思国、墨西哥、巴西、印度及欧盟等国度或地区对中国轮胎出口居品发起反推销打听，或通过提高准初学槛死心中国轮胎出口。2018年4月以来，中好意思贸易摩擦连接，中国轮胎企业出口好意思国濒临较高关税，对出口业务变成一定影响。

为叮嘱贸易壁垒，公司于2012年底在泰国确立分娩基地，灵验侧目了部分风险。2020年，好意思国对韩国、泰国、越南等地发起“双反”打听并加征关税，对公司泰国工场销售产生一定影响。公司已在塞尔维亚确立分娩基地，优化各人产能漫衍，缩短潜在贸易风险。

另外，轮胎居品出口主要以好意思元结算，东谈主民币汇率波动对公司影响主要体刻下三方面：一是出口销售产生的汇兑损益；二是影响出口居品价钱竞争力，东谈主民币增值将减弱公司居品的价钱上风；三是入口自然橡胶等原材料产生的汇兑损益。

销量占各人商场份额4.4%

阐发玲珑轮胎招股书，按2024年各人轮胎销量诡计，玲珑轮胎为中国第二大轮胎制造商，各人第六大轮胎制造商，商场份额为4.4%，全年销量为8540万条。

玲珑轮胎雇佣的接洽公司弗若斯特沙利文暗示，各人轮胎销量由2020年的16.59亿条增长至2024年的19.31亿条，年均复合增长率为3.9%，预测2025年至2029年将增长至23.26亿条，年均复合增长率为3.6%。

不外，招股书未知道按销售额诡计的商场份额。

公开信息暴露，阐发好意思国《轮胎交易》杂志数据，2021年至2023年，各人轮胎商场领域分手为1775亿好意思元、1868亿好意思元和1920亿好意思元。2023年，米其林、普利司通、固特异三家公司共计销售额为702.93亿好意思元，占各人商场份额的36.61%。

按照玲珑轮胎2023年营业收入201.65亿元或2024年220.58亿元诡计，其各人商场份额约为1.6%。

有汽车零部件业内东谈主士向第一财经记者暗示，按照销售额诡计的话，国内轮胎最大的企业在全寰宇商场份额齐不及3%，销售量（条数）诡计齐会高一些，这亦然往常状态。不管是居品订价才智如故商场份额，国产轮胎与米其林（法国）、普利司通（日本）、固特异（好意思国）、马牌（德国）等国际驰名轮胎企业比较，国内企业在财富领域及收入领域等方面仍有一定差距，况兼这些国际大品牌大齐齐辞寰宇各地罢了了原土化分娩，国产轮胎需要向更高附加值的居品发展，要更多的悉力。

为适合新动力汽车商场需求，玲珑轮胎暗示，新动力汽车轮胎需具备更高耐压性、抓地力、低飘浮阻力、轻量化、降噪及耐磨性能。各人汽车商场正向新动力汽车转型，预测将推动专用轮胎需求增长，玲珑轮胎将连接优化居品结构，满足商场变化。